上周，A股市场攀上6000点之后开始下挫，高位震荡之中，基金稳定市场的功能并不明显。分析人士指出，在大力发展基金市场的过程中，我们走到了一个以开放式基金为主的阶段，开放式基金中又以重点投资股票市场的产品为主，这种不平衡的格局使得基金难以成为“稳定器”。

    整体没跑赢指数

　　据银河证券基金研究中心的数据，10月15日，最具代表性的股票型股票基金净值平均涨幅为0.58%，当日，沪深300指数上涨1.47%；16日，这两个数据分别为0.95%和0.96%；17日，沪深300指数下跌0.90%，股票型基金净值下跌更多，达到0.98%；18日，沪深300指数大跌3.58%，股票型基金净值下跌2.85%；19日，沪深300指数下跌0.03%，股票型基金净值上涨0.35%。

　　综合一周的情况看，股票型基金净值平均下跌1.98%，略少于沪深300指数2.15%的下跌水平。不过，假设股票型基金仓位平均为80%，那么模拟满仓的净值跌幅将达到2.47%，比沪深300指数跌得还要深。如果与上证指数1.44%的周跌幅相比，就跌得更多了。

　　同样来自银河证券基金研究中心的数据，另外两类以股票市场为主要投资对象的基金——偏股型混合基金和平衡型混合基金上周也表现一般。虽然理论上，这两类基金的股票仓位相对较轻，但上周跌得并不比股票型股票基金少，平均净值跌幅分别为2.01%和1.99%。只有指数型基金上周平均净值跌幅较小，为1.73%。

　　轻仓灵活者胜出

　　天相投顾发布的报告显示，在上周震荡市场中，一些投资风格较为灵活和仓位控制较好的基金显示了较好的抗跌性。

　　根据天相投顾的分类和统计，股票型基金只有4只净值出现增长。其中操作灵活的上投优势、金鹰精选以0.74%、0.11%的净值增长率排名第一和第四；受益于重仓股良好表现，富国天益净值增长为0.34%，排名第三；此外，万家公用净值增长率为0.62%，排名第二。

　　混合型基金方面，投资风格灵活的东方精选净值跌幅较小，以0.42%的跌幅排名第一；股票投资仓位较低的基金也显示出良好的抗跌性，招商平衡、博时价值2号净值下跌0.46%和0.57%，排名第二和第四；此外，券商股的良好表现使得重仓该板块较多的泰信策略也表现较好。

　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航表示，上周，前期部分排名靠前的基金净值下调较大，而轻仓灵活者胜出，主要是因为基金重仓股发生了较大幅度的调整。而令人担心的是，造成基金重仓股调整的原因会不会是应对赎回压力？当前，基金市场的规模是由投资股票市场的开放式基金支撑的，以重点投资股票为主的基金占比相当大。假如投资者形成整体看空的预期，巨大的赎回压力将迫使基金抛售股票以保证流动性。到时，基金非但不是“稳定器”，反而成了助涨助跌的工具。